随着上市（挂牌）涂料/防水企业2023年年度报告（年报）悉数披露，《涂料经》按惯例发布这份基于年报业绩数据而编制的行业榜单——2024中国上市(挂牌)涂料·防水企业榜。在上一年的发榜文章中，我们根据涂料/防水企业在2022年的业绩表现，将2022年定义为行业“黑暗的一年”，并留下悬念：2023年涂料和防水行业是否会迎来光明？在完成今年榜单的编制并作分析之后，是时候来回答这个问题了。首先需要说明的是：跟去年同一榜单相比，今年的上榜企业出现增员，由上年的27家扩充至36家。新增9家涂料企业包括2023年上市的凌玮新材和麦加芯彩，以及此前未进入《涂料经》重点监控对象范围的惠尔明、华秦涂料、睿智环科、科德科技、吉华材料、飞鲸新材、永辉化工等。2023年，对于涂料和防水行业来说必然不再如2022年那般艰难，然而人们期待中的大回暖也没有出现。对于高度依赖房地产行情的两个行业，大环境的持续低迷及影响延续，依然让企业感到增长乏力——尽管增长依然是主旋律，但必须认识到那是建立在2022年的低谷之上的，更早之前的高增长表现并未真正回归。36家上榜涂料/防水企业中，有25家录得营收增长，11家依然下滑；营收增长企业的比例接近70%。其中，涨幅最大的是优波科的61.9%，但由于体量偏小（营收不足4000万），其营收高增长率并不具备普遍的参考性。在较大体量的上榜企业当中，华秦科技（2023年营收9.17亿元，排名第12）的36.45%、科德科技（2023年营收3.15亿元，排名第25）的32.53%、东来技术（2023年营收5.19亿元，排名第17）的31.83%和凯伦股份（2023年营收28.01亿元，排名第6）的31.63%增长率都超过了30%，可圈可点。尤其是凯伦股份，高增长的出现也助力其一扫2022年业绩下滑的阴霾，录得企业创始以来的营收新纪录。排名前5的上榜企业也均以同比增长的营收表现交出答卷，鉴于它们的基数较大（超过30亿元），它们的增长率普遍不高，只有三棵树（2023年营收124.76亿元，排名第2）超过了10%；位居榜首的东方雨虹（2023年营收328.23亿元）增长了5.15%；科顺股份（2023年营收79.44亿元，排名第3）和亚士创能（2023年营收31.10亿元，排名第5）增幅低于5%。北新建材（2023年营收42.97亿元，排名第4）今年将防水和涂料业务的业绩合并计算，2022年仅计算其防水业绩，因此不具可比性——如果仅计算防水业务的增长率，则接近30%。值得一提的是金力泰（2023年营收7.35亿元，排名第15）2023年录得16.09%的营收增长，在此前几年身陷股东内讧的情况下似乎出现回归增长正轨的势头。然而它的股东内讧并未得到根本解决，或将成为今后企业发展的重大不确定因素。在营收出现下滑的11家上榜企业中，赛力克（2023年营收0.02亿元，排名第36）以85.27%的降幅“领衔”；根据《涂料经》此前的报道，这家防水企业实际已停止经营，保留企业的“壳”更像是为收回应收账款。除此之外吉华材料（2023年营收1.14亿元，排名第31）降幅最大，达到36.78%；此外，永辉化工（2023年营收0.95亿元，排名第33）、中漆集团（2023年营收4.33亿元，排名第24）分别以29.94%、23.74%的降幅紧随其后。2023年新上市的两家企业的业绩表现也出现了分化：凌玮新材（2023年营收4.66亿元，排名第19）营收增长16.11%，而麦加芯彩（2023年营收11.41亿元，排名第8）营收则下降17.75%。尽管2024中国上市(挂牌)涂料·防水企业榜以营业收入作为排名依据，但并不代表上榜企业的利润表现（统一以归母利润作为参照值）不值得关注。事实上，37家上榜企业除去涂料/防水业务为非主营业务的7家（分别是北新建材、叶氏化工集团、传化智联、华谊集团、上海新阳、集泰股份、广信材料，它们一般不在年报中体现分业务版块的利润情况）之后，剩下的30家的利润表现出现明显的分化情况。其中，17家上榜企业的归母利润出现增长，增幅最大的科德科技（2023年利润2342.17万元）达到惊人的3280.55%，而后依次是菱湖股份（2023年利润1487.22万元）的474.44%、飞鲸新材（2023年利润355.48万元）的334.81%、威旗科技（2023年利润888.38万元）的250.97%；另有吉人高新（2023年利润313.20万元）、豫王建能（2023年利润6541.14万元）、东来技术（2023年利润5167.36万元）、美佳新材（2023年利润241.24万元）、飞鹿股份（2023年利润2266.99万元）、凯伦股份（2023年利润2263.72万元）、金力泰（2023年利润1433.32万元）的利润增幅超过100%，增幅依次为186.53%、169.67%、140.66%、127.52%、120.19%、114.24%。当然，也有上榜企业录得“可观”的利润下滑，其中，科顺股份、永辉化工、渝三峡A位列降幅前三，且均出现亏损；另有中漆集团、赛力克录得持续亏损，但亏损幅度缩减；飞鹿股份、金力泰、凯伦股份、美佳新材、吉人高新等则实现了同比扭亏为盈。从各个企业的年报可以看出，对房地产工程导致的应收账款实施计提资产减值，是造成利润下滑乃至亏损的主要原因，表明房地产行情低迷对涂料/防水行业带来的不利影响仍在消化的过程中。赛力克便是其中一个典型的例子。在企业发展阶段高度依赖富力地产的防水工程订单，在带来业绩飙升的同时也潜藏在巨大的风险。当房地产商出现爆雷潮，自身实力尚处于低位的赛力克缺乏有效的应对手段，业绩随即坍塌式下滑，在2023年进入几乎无经营的状态。幸运的是，富力地产兑付了若干应收票据，使得赛力克意外收获了少量利润（此前其已将这部分票据计提资产减值）；如果不是因为其花更多的钱去支付富力地产工抵房的购房差价，2023年它甚至可以实现扭亏。但像赛力克这样的情形毕竟只是个例，在当前的市场行情和企业经营状况下，它的前景依然一片黯淡。对于更多涂料/防水企业来说，逐步消化“房地产坏账”，规避由此带来的经营风险，渡过业绩低迷期，依然是2024年甚至是未来几年的主要任务。相信从2024年开始，涂料/防水企业的总体表现会越来越好。
