这个6月，有着“家装第一股”（A股家装行业的第一家上市公司）的东易日盛（002713.SZ）便麻烦不断。仅仅从官方披露的公告来看，从6月1日对深交所关注函作出回复（事实上已是延期回复）、6月7日公告银行贷款逾期及董事辞职、6月8日公告拟出售公司资产、6月21日控股股东部分股份质押，到6月22日再有董事、财务总监辞职等等，可以预见东易日盛所面临的经营危机有加速加深的迹象。
东易日盛6月份公告内容缺乏积极信号（截止6月23日）
更糟糕的是，东易日盛的经营危机甚至惊动了央视。6月21日晚央视财经频道（CCTV-2）的经济信息联播便播出了“联播调查·‘家装第一股’东易日盛陷危机”的报道，指出：近期各地接连传出东易日盛装修停工、关店、停业等消息，央视记者实探发现东易日盛部分城市门店基本关闭，而更多城市的门店也在陆续关闭，而售后问题难以解决。
央视财经频道（CCTV-2）的经济信息联播报道画面截图
曾经的“家装第一股”为何深陷经营危机？对于家装行业以及跟家装行业深度绑定的涂料行业而言，这场危机又将意味着什么？时间回到1994年，建设部出台的《城市商品房预售管理办法》，标志着中国商品房预售制正式开始实施。1996年11月，北京百子湾一个简陋的出租房内，几个年轻人凭着一腔热情开始了自己的创业之路，并于次年正式创建东易日盛。“那时，几乎没有人知道这个名叫‘东易日盛’的装饰公司，更没有人可以预料到，这个在寒意料峭的冬天诞生的小企业，几年之后将为混乱不堪的中国家装市场带来了新的春天。”有报道这样说道。
东易日盛总部
东易日盛的成立，可以说是敏锐地捕捉到商品房市场即将爆发式发展带来的历史机遇。成立次年，东易日盛便在新兴的装饰行业首次提出并实施了“八级质量保障体系”，迈出了规范行业发展的第一步。2004年，由中国装修装饰协会组织拍摄的国家标准《住宅装饰装修工程规范》实录演示教学光盘，东易日盛作为行业杰出模范代表被选为唯一实录示范单位，进行装修施工全过程演示，可见它的市场地位得到了高度认可。此后经过10年的快速发展，东易日盛于2014年在深交所上市，成就“家装第一股”的称号。上市后，东易日盛连续多年实现了营收双位数增长，直到2018年。当年其实现营业收入42.03亿元，同比增长16.36%；实现归母净利润2.53亿元，同比增长16.12%。
资料图片：2014年，东易日盛在深交所敲钟上市
但从2019年开始，东易日盛的经营开始出现波动，当年营收下降至37.99亿元，并录得上市后的首个亏损，归母净利润-2.49亿元，相当于将上一年的利润亏掉。东易日盛将业绩下滑归因于家装业务的下降以及收入下降外加计提商誉减值带来亏损。这一年，中国房地产行业的发展出现了系统性危机爆发的端倪，而高度依赖房地产业行情的家装行业自然也唇亡齿寒，东易日盛的业绩波动或许就是这样一个征兆。2020年，东易日盛营收进一步下滑到34.47亿元，但好在实现了扭亏，情况看上去又朝着好的方向发展——2021年营收回归增长通道达42.92亿元；另一方面，利润虽不至于亏损但再度下滑至不足亿元（7754.31万元）。但东易日盛“自我拯救”的努力并未能得到环境的支撑——疫情的发生与发展让本来就危机重重的房地产行业暴雷不断，再加上人们的消费能力和消费欲望都在一定程度上受到抑制，集中反映到家装领域则不仅仅是应收账款的累积，更包含市场需求的萎缩。
东易日盛总部一进大门的前台，空无一人（图片源于网络）
如此一来，东易日盛的日子就更不好过了。近两年，东易日盛未能逃脱亏损的命运，归母净利润已累计亏损近10亿元（其中2022年亏损7.44亿元，2023年亏损2.08亿元）；2024年第一季度，资产负债率更是飙升至97.13%。对此，东易日盛不得不通过自身经营的调整试图“熬”过这段困难时期，其表示：2021年末以来，受行业景气度下行和公司战略规划调整的影响，公司为适应市场变化、优化内部经营结构、减少低效店面，有序整合、关停了部分门店，如将小面积店面陆续整合到同城大店、关停部分低效店面。本以为“后疫情时代”的到来可以带来家装市场的回暖，但这并未能如愿。东易日盛指出，2023年，公司上游房地产业继续下行，家装消费者表现出更加谨慎的特点，公司继续缩减店面，全年关闭店面15处，租金及相关固定成本大幅减少。2024年公司继续关闭部分亏损的分公司和店面及部分高成本、低效率的大店，以利改善公司经营状况。
河南郑州，一家已经关闭的东易日盛店面（图源：大河财立方）
在对深交所关注函的回复中，东易日盛列出了闭店相关分公司及相关店面的营业收入和净利润的占比情况，涉及深圳地区4家分公司、郑州地区1家分公司、武汉地区1家分公司、杭州地区5家分公司、上海地区2家分公司、无锡地区5家分公司、温州地区3家分公司、宁波地区3家分公司、大连地区1家分公司、兰州地区2家分公司、合肥地区1家分公司。2023年，上述列示公司合计收入为5.43亿元、净利润为-8148万元；2024年一季度，上述列示公司合计收入为6668万元、净利润为-3634万元。而且这种经营颓势必然引发市场的担忧，受影响或者潜在受影响的消费者的“服务挤兑”的爆发进一步加剧了这种困境。截至2023年末，东易日盛公司本部独立核算的直营分公司仅剩79个。2023年公司营业收入20.4亿元，甚至比不上上市次年的水平；2024年一季度公司营业收入为4.40亿元，归母净利润为-1.16亿元，营收下滑及利润亏损的情况仍在继续。5月31日，东易日盛微信公众号发布《致：终将奔赴新征程的我们！》等文章，其中提到“即日起停更”。这或者就是东易日盛当前所面临危机的一个写照。东易日盛或者并非一个孤例。如同上文所分析，受到房地产景气持续低迷以及市场消费需求受抑制的共同影响，整个家装行业或已经处于系统性危机爆发的边缘。家装行业会不会成为继房地产行业之后又一个坍塌的涂料需求领域？这成为涂料企业不得不思考的问题。在过去的多年间，除了跟房地产公司的合作之外，涂料企业也越来越注重跟类似东易日盛这样的家装龙头企业的合作；如果说前者影响的是工程涂料板块的话，那么跟家装龙头的绑定则同时影响工程和家装两个涂料板块。
作为家装龙头，东易日盛牵动装饰材料产业链的各个分支，涂料便是其中重要的一环
“家装公司同时手握不少工程订单，它没有自己的涂料产品和品牌，必然依赖涂料企业的供应，形成一种中介的属性。”有业内人士指出，曾经的家装龙头企业“暴雷”，还将延伸至家装领域：“这个事情必然会影响大众对家装的信心，客户在选择装修公司时防范心理或会更重，甚至对于跟它合作的这些涂料品牌，或多或少都会受到负面影响。”除此之外，在房地产商哪里形成的坏账还来不及消化的背景下，一旦家装企业的“暴雷”呈现蔓延的趋势，对于涂料企业来说将面临雪上加霜的局面，甚至形成心的“坏账危机”——尽管相比起房地产商带来的“坏账”，家装企业的“坏账”规模要小得多，但在涂料行业仍处于艰难恢复景气的当下，还有多少企业经得起这样的折腾？
